Основы инвестиционного анализа

Обобщенную схему выпуска ипотечных облигаций европейского типа в упрощенном варианте можно представить следующим образом: При этом банк, как правило, продолжает обслуживание кредитов. Этот же банк осуществляет процедуру обращения взыскания на залоговое обеспечение, в случае если должник по ипотечному кредиту из пула не выполняет свои обязательства; 3 , собрав пул однотипных кредитов, выпускает на его основе свои ценные бумаги и продает их инвесторам. В США эта задача решена за счет государственной гарантии инвесторам , а также ряда льгот и привилегий основным эмитентам ; риск досрочного погашения при выпуске облигаций несет банк-эмитент, а при выпуске этот риск ложится на инвестора. Риск досрочного погашения означает, что при определенных условиях заемщик возвратит кредит раньше срока, при этом кредитор недополучит часть процентных платежей, на которые он рассчитывал. Принципиальным различием между рассмотренными видами ценных бумаг, на наш взгляд, является распределение риска между эмитентом и инвестором. Если по ипотечным облигациям банк-эмитент несет ответственность за выплату номинальной стоимости и процентов по облигации, то в схеме выпуска эмитент не несет перед инвесторами такой ответственности и риск ложится целиком на инвестора. Однако и доход по этим двум видам ценных бумаг распределяется по-разному: Существует общий для разных видов зарубежных ипотечных ценных бумаг минимальный набор законодательных требований, обеспечивающих права инвесторов.

Тема 14 Рейтинг ценных бумаг

Назначение ипотечных ценных бумаг[ править править код ] Назначение ипотечных ценных бумаг состоит в минимизации рисков несвоевременного возврата заёмных средств при инвестировании в ипотечное строительство, осуществляемой по механизму секъюритизации от англ. Сущность механизма секьюритизации заключается в процедуре преобразования долговых обязательств, связанных с рефинансированием, в бумаги, обладающие приемлемым обеспечением и сравнительно высокой ликвидностью.

Процедурная сторона секъюритизации состоит в реализации одной из двух тактик.

За инициативность и вклад в развитие ипотечных ценных бумаг ОАО « Инвестиционный Банк «Чанг Ан» было вручено благодарственное письмо.

Безопасность при хорошей деловой репутации эмитента, ликвидность при устойчивом спросе. Доходность при значительной величине собственных средств и устойчивом росте объема реализации товаров и услуг, высоких показателях эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Конвертируемость при определенных условиях Привилегированные акции Первоочередное право по сравнению с владельцами обыкновенных акций на получение дивиденда и части имущества при ликвидации общества.

Право на участие в голосовании на общем собрании акционеров, если решаются вопросы, имеющие отношение к выплате дивидендов. Кумулятивность дает возможность накапливать начисляемые дивиденды при отсутствии прибыли с последующим их получением Корпоративные облигации Предоставление займа в целях сохранения капитала, получения дохода для облигационера. Кредитование, привлечение инвестиций и управление задолженностью при досрочном погашении для эмитента Средний риск, гарантированная доходность, высокая ликвидность, надежность и безопасность за счет формирования страхового и выкупного фондов при эмиссии облигаций.

Срочность исполнение обязательств по облигации предусматривается с определенный срок; в конце срока производится ее погашение Депозитные сертификаты Размещение временно свободных финансовых ресурсов на основе специальных депозитных договоров, право требования по которым может передаваться от одного лица к другому Строго определенные условия доходности, срочности, возвратности.

Высокая ликвидность на основе свободного обращения. Свободный выпуск и погашение как не эмиссионных ценных бумаг, не требующих государственной регистрации Высокая ликвидность особенно у переводных и предъявительских векселей , малая доходность, ограниченный риск, степень надежности и безопасности прямо пропорциональны финансовой состоятельности эмитента. Корпоративные векселя кроме денежного имеют подразумевают товарное обеспечение.

Банковские векселя гарантируют обязательство векселедателя выплатить векселедержателю указанную в векселе сумму. Они зависят от конкретных характеристик ценных бумаг, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надежность и безопасность, ликвидность ценной бумаги, ее доходность и возможности конвертации.

Статьи для банкира Ипотечные ценные бумаги: Ипотека с введением ценных бумаг в обращение должна стать еще доступнее для рядовых граждан. Однако применение данного финансового инструмента требует хорошо проработанной теоретической и методологической базы. В самом общем виде представляют собой ценные бумаги, которые дают их владельцам право на получение денежных поступлений от определенного пула набора активов. В случае ИЦБ активы представляют собой права требований по ипотечным кредитам, обеспеченных залогом объектов недвижимости.

Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ), которые в англоязычной литературе называются . высоких требований к “качеству” и параметрам ипотечных кредитов. компании, инвестиционные банки, ПИФы и хедж-фонды (hedge funds).

Центробанк закрыл вход для ипотечных сертификатов Е. Регулятор давно стремился расчистить их резервы от некачественных активов. Начать ЦБ решил с инструмента, который в последнее время стал для него настоящей головной болью, — с ипотечных ценных бумаг. ЦБ разрешит страховщикам инвестировать в ипотечные ценные бумаги, только если они имеют высокий рейтинг уровень ЦБ определит позднее , включены в котировальный список высшего уровня либо в ломбардный список ЦБ или если обязательства эмитента по выпуску хотя бы частично обеспечены государственными гарантиями или АИЖК.

Таких качественных инструментов сейчас на рынке немного, а компании все чаще прибегают к таким бумагам для фиктивного исполнения требования регуляторов. Раньше многие страховщики на межотчетные даты держали большую часть активов в необеспеченных векселях, но теперь ЦБ контролирует качество активов на любую дату и компании стали активно заменять векселя на ИСУ, которые непросто проверить, объясняет он. ЦБ не раз отмечал, что страховщики лишь формально выполняют требования к качеству активов, по этой причине более четверти компаний отнесены ЦБ к группе высокой степени риска, объявила ранее замдиректора ЦБ Светлана Никитина.

Эта же категория компаний, скорее всего, использует среди прочих инструментов и некачественные ипотечные бумаги, полагает Янин. ЦБ всегда дает время компаниям на то, чтобы заменить активы на ликвидные, но не всем это помогает. Заменить некачественные ИСУ непросто, признает Янин, неликвидную бумагу невозможно продать и приходится заменять другими разрешенными инструментами или выкупать самому собственнику страховщика, что не всем доступно.

Инвестиционные и управленческие качества ценных бумаг

На наши широты они перекочевали из-за рубежа по мере совершенствования рынка недвижимости и нормативного урегулирования отношений, связанных с ипотекой. Если последнее предложение вам показалось неудобоваримым и не шибко понятным, перечитайте его еще раз, ибо там приведен исчерпывающий перечень присутствующих в международной практике разновидностей ипотечных ценных бумаг. В качестве способа полного или частичного обеспечения исполнения обязательств по такого рода облигациям используется залог недвижимого имущества.

В дальнейшем такие облигации будем именовать ипотечными. Ипотечные облигации, помимо описанных выше особенностей, обладают теми же свойствами, что и все прочие виды облигаций. Они в той же степени гарантируют выплату по истечении срока их действия обычно равного одному году как их номинальной стоимости , так и некоторого фиксированного процента.

Рынок ипотечных кредитов и ипотечных ценных бумаг. Ипотечные Коммерческие и инвестиционные банки на рынке ценных бумаг. Эмитенты и Финансовые риски и инвестиционное качество ценных бумаг.

В настоящее время финансовые аналитики выделяют несколько основных инвестиционных качеств ценных бумаг: Доходность является одним из важнейших инвестиционных качеств ценных бумаг. Под доходностью ценных бумаг понимается возможность определенных финансовых инструментов приносить прибыль своему владельцу. На доходность вложений в ценные бумаги оказывает влияние ряд факторов. Степень риска неплатежа, то есть невыполнение условий обязательств, например, неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему.

Чем больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск, тем больший при прочих равных условиях ожидаемый доход инвестора. Государственные ценные бумаги обычно рассматриваются как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других ценных бумаг. Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок.

инвестиции в российские ипотечные ценные бумаги: прикладные аспекты и возможности

Банкам нужны источники фондирования В году на общем фоне сокращения сделок с жилой недвижимостью число покупок жилья в ипотеку продолжает расти. В первом квартале года ипотечное кредитование впервые обогнало по темпам роста сегмент потребительских кредитов. Однако в году вместе с дальнейшим замедлением темпов экономики снизилась и ипотечная активность банков. Спрос на ипотеку по-прежнему высок. Рост рождаемости в последние годы сделал вопрос улучшения жилищных условий актуальным для многих семей, а материнский капитал в семьях с двумя детьми решил проблему первоначального взноса.

В настоящее время законодательство об ипотечных ценных так и выдачи долевых ценных бумаг (ипотечные сертификаты При этом ипотечные сертификаты участия и инвестиционные паи"Ипотечным сертификатам участия также присущи риски, связанные с качеством оценки их.

Четыре рассматриваемых этапа предполагают исследование методологии, покрытия обеспечения , структуры и инвестиционного результата. На этапе изучения методологии рассматривается набор возможных состояний рынка в целом, способных оказать влияние на результаты анализа. Иными словами, мы создаем множество возможных сценариев. Определяются подлежащие рассмотрению виды рисков. Главная цель — выделить набор факторов, отражающих результаты рыночного поведения ценных бумаг, который необходимо включать в проводимый анализ.

Важнейшим компонентом экономической конъюнктуры, влияющим на большинство инвестиций с фиксированным доходом, является процентная ставка. При анализе динамики процентных ставок возможны различные допущения — от самых простых, исходящих из неизменности процентной ставки в течение всего анализируемого периода, до динамических моделей, предполагающих, что процентная ставка будет изменяться.

ЦБ ограничит инвестиции страховщиков в ипотечные ценные бумаги

Постановление от 31 августа г. Постановление Правительства РФ от 30 июня г."Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов и определении максимальной доли отдельных классов активов в инвестиционном портфеле в соответствии со статьями 26 и 28 Федерального закона"Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" и статьей

Ценные бумаги: сущность, основные виды и инвестиционные качества. Ипотечные облигации: зарубежный опыт и перспективы на российском рынке.

Четыре рассматриваемых этапа предполагают исследование методологии, покрытия обеспечения , структуры и инвестиционного результата. На этапе изучения методологии рас-сматривается набор возможных состояний рынка в целом, способных оказать влияние на результаты анализа. Иными словами, мы создаем множество возможных сценариев. Определяются подлежащие рассмотрению виды рисков. Главная цель — выделить набор факторов, отражающих результаты рыночного поведения ценных бумаг, который необходимо включать в проводимый анализ.

Важнейшим компонентом экономической конъюнктуры, влияющим на большинство инвестиций с фиксированным доходом, является процентная ставка. При анализе динамики процентных ставок возможны различные допущения — от самых простых, исходящих из неизменности процентной ставки в течение всего анализируемого периода, до динамических моделей, предполагающих, что процентная ставка будет изменяться.

Однако процентная ставка не является единственным фактором, влияющим на результаты рыночного поведения ценных бумаг. Будучи ценными бумагами, учитывающими человеческий фактор, эти сложные финансовые инструменты испытывают на себе воздействие всех тех обстоятельств, которые оказывают влияние на поведение конечных заемщиков. На этапе анализа покрытия обеспечения рассматриваются характеристики конкретного пула активов, особенно с точки зрения досрочных возвратов, убытков и других аспектов, способных повлиять на поток платежей.

Целью анализа является выявление факторов, влияющих на поток платежей, который генерирует покрытие, а также на исполнение обязательств по выпущенным бумагам. При таком анализе упор делается, как правило, на досрочный возврат и условия кредита. Договорные условия большинства ипотечных кредитов предоставляют заемщикам право производить досрочное погашение основного долга в любое время, иные, наоборот, предусматривают штрафные санкции.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, часть I

Posted on